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四季度下游需求带动化工行业走向复苏

国家统计局最新公布的数据显示，化学原料及化学制品制造业9月份工业增加值同比增长21.4%，增速创两年来新高；月累计同比增长10.50%，也是今年以来的最高增基地构建了从电解铜到终真个铜基新材料全产业链条幅。分析师指出，2009年以来，下游行业景气轮动拉动化工各子行业次第复苏，诸多化工品呈价升量增吸嘴态势。四季度行业发展将保持平稳，但同比将得到显著改善。

今年以来，化工各下游行业强势复苏。汽车销售大增带动了对轮胎、炭黑、改性塑料等化工子行业的需求；房地产市场景气，投资增加，使纯碱、有机硅、PVC的需求改善；纺织行业的复苏则激活了上游的化纤产业链，对染料、助剂等化工品的需求也大大增加。

申银万国分析师指出，10光学测量月份仍是多数工业化学品的需求旺季。月，部分北方地区建筑施工活种 类动因天气原因放缓，需求可能季节性回落。整体看，4季度行业需求环比保持平稳，而同比看，由于2008年4季度是化工品分支器需求、库存和价格体系崩溃时期，因而今年4季度工业化学品行业同比将显著改善。

农用化学品景气改善的主要驱动因素为农产品(000061,博采众长股吧)教学仪器和商品价格上涨。国内产能过剩及出口受阻导致氮肥（尿素）、磷肥价格下跌，目前已基本见底，但景气上升需国际农产品(000061,股吧)价格上涨带动化肥需求回升。国内钾肥价格在库存压力下进一步下滑，长期看国内钾肥价格已处于底部区域。

投资策略方面，分析师建议关注未来的盈利前景。由于预期行业需求环境在2010年将整体好转，更大的产能扩张意味着在景气上升时提供更大业绩弹性。结合产能增长与2010年估值，分析师重点推荐2010年PE15倍以下的辽通化工(000059,股吧)、浙江龙盛(600352,股吧)和华鲁恒升(600426,股吧)；并建议关注2010年PE倍的烟台万华(600309,股吧)、沧州大化(600230,股吧)、天利高新(600339,股吧)、沈阳化工(000698,股吧)、湖北宜化(000422,股吧)、黑猫股份(002068,股吧)、远兴能源(000683,股吧)等，上述公司在行业景气度提高时动态PE有望进一步降低。

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